6月6日，A股大盤全天震蕩走低，三大指數均跌超1%。普跌之下，A股白酒板塊也延續了近日來的跌勢。

　　同花順數據顯示，當日白酒指數收跌0.93%，指數再創年內新低，已跌回去年12月初的位置。

　　在具體跌幅方面，次高端白酒的調整幅度Z大，水井坊（600779.SH）、舍得酒業（600702.SH）和山西汾酒（600809.SH）等酒企的年內跌幅均超30%。

　　白酒板塊的這一輪調整始于2月末3月初。除了正處風頭的以AI為首的TMT板塊的“吸金”影響，走弱的行業基本面和未來預期是白酒板塊下跌的主要原因。

　　一直以來，白酒都是經濟活躍度的重要映射。今年春節假期后，市場原本推演的消費猛烈回補并未出現，經濟的強復蘇預期落空。

　　在春天舉辦的糖酒會上，業內資深專家、知名白酒咨詢公司盛初咨詢的董事長王朝成發表了一個比較悲觀的白酒行業觀點：酒業整體將長期進入銷量負增長、收入低增長或0增長、利潤低增長的“內卷時代”，并且很可能剛剛開始。同期相繼披露的幾份酒企退步財報，驗證了白酒企業正在面臨的增長瓶頸。

　　白酒板塊由此走入業績和估值的雙殺通道。在二季度這一白酒淡季，行業反轉的信號至今仍未出現。這也白酒板塊的跌勢不止。

　　記者注意到，在Z近引起關注的白酒個股下跌中，市場均傳言企業經營狀況不佳。

　　5月22日，山西汾酒開盤大跌，股價一度探底至跌停附近。當日，除了一則至今未被公司證實的人事調整傳聞流傳，市場也有聲音稱汾酒產能利用率不足。

　　山西汾酒相關人士當時回應“產能利用率不足70%”傳言時稱，汾酒長期以來產能都是滿負荷的。相關人士表示，公司庫存還是存在一定渠道壓力，但在一個合理范圍之內。此外其還表示，部分市場或存在批發價與終端價倒掛的情況。

　　6月5日，昔日白酒成長股明星公司舍得酒業股價全天弱勢，Z終以跌停收盤。今日，舍得酒業再跌2.19%，兩天跌幅合計11.97%。

　　舍得5日的跌停同樣和企業經營不佳的傳言相關，當日有賣方稱舍得5月銷售回款不及預期。對此，有舍得酒業經銷商表示，今年1、2月份回款較多，5月份屬于淡季，舍得剛漲完價，（產品）價格也不太穩定，但目前廠商未壓貨。

　　從數據來看，部分酒企今年的經營情況確實不及預期。例如，據一家賣方團隊調研，舍得酒業目前回款進度為35%+，庫存水平在2-3個月。作為對比，受疫情擾動明顯的去年同期，舍得酒業的回款進度為45%-50%。

　　再如，古井貢酒（000596.SZ）Z近的回款進度為50%+，表現也弱于去年同期的70%。多家電商平臺顯示，古井貢酒部分產品也出現了價格倒掛現象。

　　在幾周連番調整之后，近日已有多家券商發布研報稱，白酒板塊已進入估值底部區域。華創證券食品飲料團隊認為，部分白酒估值當前已顯現兩個底部區間信號：一是部分標的估值已靠近去年10月底極 致壓力環境下的底部估值，二是部分標的PEG已小于1，這在過去幾年極少出現。

　　對此，部分機構人士在接受記者采訪時表示，白酒板塊的見底信號仍需要繼續等待。

　　一名公募投研人士告訴記者，白酒板塊近期下跌幅度較大，想要逆轉目前的悲觀預期，需要等到政策預期以及二季度高頻數據和業績預期落地。

　　另一名擅長消費的私募基金經理向記者表示，A股白酒板塊企穩需要等待經濟見底信號，目前僅有部分經營穩健的白酒企業具備配置價值。（來源：21世紀經濟報道）